2025年上半年收官之际，十余家煤炭企业中期“成绩单”也陆续揭晓。
继中国神华（601088.SH）披露业绩预告后 ，7月14日 ，甘肃能化（000552.SZ）、冀中能源（000937.SZ）、兰花科创（600123.SH） 、永泰能源（600157.SH） 、安源煤业（600397.SH）、恒源煤电（600971.SH） 、淮北矿业（600985.SH） 、平煤股份（601666.SH）等多家煤炭上市公司密集发布了上半年的业绩预告，从已公布的信息来看 ，这些企业无一例外均出现利润显著下滑 。
对于煤炭行业利润下滑 ，一德期货动力煤分析师曾翔告诉《华夏时报》记者，主要是煤炭价格明显回落所致 ，截至今年6月30日 ，北港5500大卡的平仓价为620元/吨，较年初下降接近20% ，而煤企的固定成本基本变化不大 ，价格回落就会直接体现在利润的收缩上 。
净利纷纷预减
7月11日，郑州煤电（600121.SH）、盘江股份（600395.SH）率先发布业绩预告 ，两家企业由盈转亏 ，同日，上海能源（600508.SH）发布业绩预减公告，公司预计归母净利润为1.9亿元到2.3亿元 ，同比减少51.27%到59.75%。
7月13日 ，中国神华对外披露2025年上半年业绩预告，行业龙头也未能幸免 ，公司预计归母净利润为236亿元至256亿元 。与上年同期（法定披露数据）相比 ，减少39亿元至59亿元，下降13.2%至20.0% 。
次日 ，多家煤炭上市企业业绩预告集中发布 ，其中，甘肃能化预计上半年归母净利润亏损1.8亿元 ，公司上年同期盈利约8.97亿元 ，由盈转亏；冀中能源预计归母净利润3.3亿元至4亿元，比上年同期下降60.06%至67.05%；兰花科创归母净利润为4000万元到6000万元 ，同比减少89.12%到92.75%；永泰能源预计盈利1.2亿元至1.5亿元 ，与上年同期相比下降87.39%至89.91%；安源煤业归母净利润为-2.59亿元到-3.1亿元，同比上年，出现亏损扩大。
此外 ，恒源煤电也是由盈转亏 ，公司预计2025年半年度实现归母净利润约-1.29亿元，去年同期 ，这一数值为7.58亿元；淮北矿业预计归母净利润为10.27亿元左右 ，与上年同期相比，将减少19.08亿元左右 ，同比减少65.00%左右；平煤股份预计归母净利润2.3亿元至2.7亿元 ，同比减少80.61%至83.48% 。整体来看，除中国神华外 ，上述几家煤炭企业利润大幅下滑 ，盈利能力显著下降 。
记者梳理发现，煤炭行业业绩普遍下滑的原因主要是受到煤炭价格回落的影响。以几家大企业为例 ，中国神华业绩预告中指出 ，利润同比下降的主要原因是受煤炭销售量及平均销售价格下降影响 。冀中能源也表示，公司业绩同比下降，是因为煤炭市场受供求关系影响价格下行 ，公司煤炭售价同比下降所致 。淮北矿业提到 ，业绩大幅下降的主要原因是上半年国内煤炭供需格局呈现宽松态势，煤炭价格弱势运行 ，公司煤炭产品价格较同期下降明显 ，导致公司主营业务利润较同期大幅下降。
值得注意的是，这并非企业盈利的首次下降 ，而是延续了近两年的下行形势 。上海钢联煤焦事业部煤炭分析师张雯雯向《华夏时报》记者表示 ，2023年以来，煤炭行业保供稳价成效显现 ，叠加煤炭进口量快速增长 ，对国内煤炭的替代作用有所增加，煤炭价格逐步震荡回落 ，以动力煤秦皇岛港Q5500为例 ，6月5日为近年来价格最低点，秦皇岛港Q5500煤价617元/吨，较2023年高点下降608元/吨 ，跌幅达49.6% 。
据了解 ，“煤炭一哥”中国神华利润已连续10个季度同比下滑；平煤股份利润同样连续10个季度同比下滑；淮北矿业利润连续8个季度同比下滑；冀中能源利润连续6个季度同比下滑。
煤炭市场三次大幅波动
实际上，这是自我国建立社会主义市场经济体制以来 ，煤炭行业经历的第三轮价格大幅波动。
据媒体报道 ，煤炭价格第一次大幅下行是1998年下半年至2002年上半年，彼时 ，国有重点煤炭企业亏损面在90%以上 ，亏损额超过100亿元 。以前，我国是煤炭净出口国 ，几乎感受不到进口煤的竞争压力 。1999年 ，国家出台一系列鼓励煤炭出口的贸易政策后，我国煤炭出口量快速增加。
从出口创汇到煤炭进口 ，进口煤逐渐成为我国煤炭市场的组成部分 。相关数据显示 ，1980年至2001年，我国煤炭进口量除1996年达到320万吨外，一直稳定在100万吨至250万吨之间 。2002年 ，我国进口煤炭超过1050万吨 ，随后保持增长态势。2003年，我国一举创下9402万吨的出口最高纪录 。2009年 ，我国开始转变为煤炭净进口国 ，当年净进口量超过1亿吨 。2002年—2011年，中国经济高速发展带动煤炭需求快速增长 ，煤炭供给增加节奏相对滞后 ，供需缺口拉动煤炭价格上涨，煤炭产业迎来高景气度的黄金十年。
煤炭价格第二次下行是在2012年至2016年上半年 ，2012年至2014年这三年 ，我国煤炭进口量连续保持在每年3亿吨左右 。彼时，煤炭全行业亏损面在70%以上 。
近几年 ，我国煤炭进口量大幅增长 ，2023年，我国进口煤炭4.74亿吨，同比增长61.8% ，创历史新高。2024年 ，进口煤炭5.43亿吨，同比增长14.4% ，再创历史新高 。2025年1—5月 ，全国进口煤炭1.89亿吨，同比下降7.9% 。
本轮煤炭下行也已经持续了两年多的时间 ，据业内统计 ，2024年，煤炭企业亏损数量为2175家 ，行业亏损面为42%。今年1月至5月 ，煤炭开采和洗选业营业收入同比下降19.2%，利润总额同比下降50.6%。
曾翔表示 ，这次除了我国自身基本面的变化外 ，还受到了疫情的影响，国外发钱应对危机，从而极大地刺激了我国的出口 ，导致用电量激增 。这次煤炭价格的波动幅度之大也是前两次所远远不及的 。
那么 ，煤炭价格距离底部还远吗？卓创资讯煤炭分析师任慧云分析认为，目前看 ，国内煤炭有效供给能力较有保障 ，且产能弹性增强，而我国能源消费结构不断优化 ，新能源发展速度较快 ，将在一定程度上挤压煤炭需求增速，整体来看供需格局宽松 ，煤价仍有向下调整空间。但近年来煤矿生产成本也有较明显增加 ，部分高成本煤矿在价格下行时承压增加，成本端对煤价底部支撑增强 ，预计煤价继续向下空间也较有限 。
曾翔指出 ，这一轮煤炭价格下跌从2023年开始，目前价格已进入合理区间，离底部或已不远 。
（文章来源：华夏时报）
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